日銀YCC 政策是最後壞消息？ 法人估日經225年底指數上看34000點

沉寂30年後，日經225指數上半年創下33年新高。日本央行28日宣布維持超寬鬆貨幣政策不變，但宣布以更大彈性調整殖利率曲線控制 (YCC) 政策，讓日本債券收益率更具彈性。野村預估，今年年底日經225指數將升至34000點，日元將走強，美元兌日元為看到130。

由於日本通膨走高，市場關注日本央行是否轉鷹，將牽動日股走勢，不過，日本央行決定以更大的靈活性進行收益率曲線控制，將購買日本國債的固定利率從0.5%提高至1%。

野村證券表示，日本央行此舉在一定程度上削弱市場對日本央行總裁植田的鴿派看法，就日本股市而言，如果投資者平倉指數期貨的多頭部位，日經225指數將跌至31000點。

不過，長期來看，即使考慮到日本央行的政策調整，日本股市的基本情況也不會做出重大改變。預期今年12月底日經225指數將升至34000點，在匯率方面，12月底日元將走強至美元/日元為130。

野村證券指出，市場現在更加廣泛地意識到，YCC的調整不會直接導致關鍵短期利率（-0.1%）的上調。由於美國和歐洲的升息週期已到尾聲，海外對利率的上行壓力較小。

名義日本國債收益率的上升伴隨著通膨預期的上升，而實際收益率仍處於負值區間。此外，由於日本央行在10年期國債收益率上限上有更大的靈活性，就日本央行採取鷹派行動的風險而言，市場認為這可能是目前日股最後一個壞消息。