【日本再起2-1】資金還沒過熱！貨幣政策助攻日股飆升亞股第一

今年亞股中日股領銜衝鋒，迄今漲幅達25%，更勝台股的20%居亞股第一，在日本央行選擇以經濟成長為主，維持超寬鬆貨幣政策不變下，投信法人表示，弱勢匯率為近年來日本企業獲利強勁成長主因，有利製造業出口並帶動觀光經濟，日股擺脫過去失落的30年後，將持續走出長線多頭格局。

日股多擁景氣、獲利、政策三大支柱

日本央行選擇以經濟成長為主，暫時不去壓抑仍高的通貨膨脹。日本央行7月28日還是宣示維持超寬鬆貨幣政策不變，但10年期日本國債收益率將被允許「在目標水準正負0.5個百分點的範圍內波動」，這項宣布讓日本債券收益率更具彈性。

綜觀全球主要市場今年以來表現，亞股市場中，日股漲幅約25%居冠，台股漲約20%次之，接續為南韓15%、上證4%、深證3%。如對比美股，也跑贏標普500漲幅的18%、道瓊工業指數7%。

在資金動能方面，依據日本交易所資料，相較去年全年共流出2.25兆日圓，今年以來截至6月23日，外資共流入4.25兆日圓。美銀6月全球經理人調查資金過度集中標的，55%的受訪經理人點名今年以來領漲全球股市的大型科技股，僅有不到10%點名日股；同時日股更力壓美股、歐股以及新興市場股市，獲選為加碼比率最高標的，顯示日股的國際資金流入趨勢可能只是剛開始。

施羅德投信說明，日股有結構性因素的改變，東京證券交易所呼籲企業提升其企業價值。在目前整體企業估值偏低的狀態下，強調企業可以透過加強投入研發和培養人力資本，促進知識產權和無形資產的創建，以實現可持續性增長，進而提高股價表現。

此外，透過股利分發及股票回購，也能提高股東權益報酬率，由於日本有50%的企業其資本結構為「淨現金」，即資產負債表上的現金大於負債，這使得這些企業能運用帳上閒置的現金直接投資業務或是買回庫藏股，以增加股東報酬。

日本將全力打造全球半導體中心

日本最新發布《通商白皮書2023》指出，日本政府積極爭取國際半導體大廠進駐設廠，提供相關投資及補助計劃，可為日本製造業注入活水，除在北海道建立次世代半導體(Rapidus)製造基地，遍及至九州及熊本，結合日本先進半導體製造(JASM)企業，透過各地的在地優勢特色，發展半導體設計與製造基地。

野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，全球百年企業中有41%來自日本，例如日本最大綜合電機製造商日立(Hitachi)是精密工業代表，包含國防重工、乾淨能源和工業機器人，日本半導體關鍵材料的信越化學(Shin-Etsu Chemical)為人工智慧代表、矽晶圓、半導體材料；全球知名消費性電子、遊戲廠商及CMOS影像感測器的索尼(Sony)在全球市佔率極富有競爭力。

元大投顧協理顏承暉表示，日本有4個確定趨勢，日本是全球最不怕高利率的國家，日圓匯率有利日本製造業招牌、日本是亞州安全供應鏈的樞紐，且從通縮走向通膨，也將讓日本民眾理財思維改變，或走向股市。