聯準會華許新時代！基金平台：降息路不變、多元配置迎戰新局

聯準會迎來新任主席華許（Kevin Warsh），全球經濟決策正式進入新時代。中租基金平台總經理蘇皓毅表示，華許並非聯準會新手，身為曾帶領美國度過2008年金融海嘯的「四大劍客」之一，其具備豐富的重大危機處理經驗。華許展現出類似前主席葛林斯潘（Alan Greenspan）的彈性與模糊性，上任即取消前瞻指引且未提交個人點陣圖，這顯示其貨幣政策將不執著於預設路徑，而是奉行「看數據說話」的務實作風，完全依據最新的通膨與就業真實狀態進行動態調整。

市場最擔憂的，莫過於通膨重燃與升息疑慮。蘇皓毅分析，儘管聯準會上修2026年PCE 通膨預期，反映能源波動與AI資本支出帶動的外溢效應，但隨著中東戰事影響鈍化，能源引發的通膨效應已成過去式，惡性通膨發生機率極低，聯準會只要維持目前「Higher for Longer（較高利率、維持更長時間）」的立場，即是對抗通膨最有效的作法。此外，從華許新成立的五個專案小組可以看出，相較於重啟升息，他更傾向透過「縮表」來調節市場流動性，長期貨幣政策仍處於降息軌道上，並未發生根本性反轉。

從長遠的經濟結構來看，AI浪潮正在改寫通膨方程式。華許曾表示AI 人工智慧將成為一股顯著的「通縮力量」，隨著 AI 應用從生成式助理走向具備獨立規劃能力的代理型 AI，再擴展至邊緣AI與實體AI的全面滲透，生產力的大幅躍升將從結構面壓制通膨壓力。

儘管中國 AI 模型效能快速追趕，但美國科技巨頭透過「生態系綁定」以及歐美在資料隱私、國家安全等法規上築起的天然地緣政治屏障，依然維持著極其穩固的產業護城河，上下游供應鏈日益模糊的競合關係，更實質加快了美國 AI 產業的商品化效率。

展望下半年，AI資本支出擴張與應用擴散仍是驅動市場的核心，但資金高度集中於少數科技巨頭亦推升了市場波動度。蘇皓毅建議，在聯準會政策彈性增加與市場震盪加劇的環境下，投資人應採取「核心分散、靈活應變」的多元策略。在資產配置上，除了以美、台、日、韓等市場為核心外，亦可將部分資金跨出既有框架，靈活配置於新加坡等成熟市場或越南等新興市場股票基金，並適度低接黃金基金作為長線避險部位，全面強化投資組合的多樣性與穩定增長的韌性。