美國聯準會大樓外觀。路透社
隨著聯準會(FED)連續升息,美國價值1.4兆元(約42.9億元台幣)垃圾貸款市場今年違約的現象激增,讓有浮動借貸成本的風險企業承壓增加。
根據高盛分析PitchBook LCD提供的資料顯示,在今年1月1日至5月底期間,美國貸款市場共有18起違約,總金額高達210億美元(約6440.7億元台幣),無論是件數和總價值都超過2021年和2022年的總和。
光是在5月,就有三起違約,總金額高達78億美元(約2392.2億元台幣),是自3年前新冠肺炎疫情最低潮之際,違約金額最高的1個月。這些違約顯示FED為了抑制通膨不斷升息,對評等低、高債務的企業構成壓力。
美國聯準會華府總部,圖為2008年3月。路透社
高盛首席信貸策略師卡洛伊(Lotfi Karoui)表示,「貸款市場之間最弱的發行人之間出現了支付的衝擊」。
許多垃圾等級的公司背負槓桿貸款,這些貸款的成本會隨著現行的利率浮動。FED在疫情最嚴重時曾將利率調降為零。根據PitchBook LCD數據,2019年至2021年發行的槓桿貸款幾乎加倍增至6150億美元(約18.8兆元台幣)。
然而,FED在短短14個月就把利率的「目標區間」調到5%至5.25%之間,這讓借貸者的利息高漲,而此時經濟成長放緩也可能會壓縮收益。
卡洛伊說,這兩個情況綜合起來,「對於負債組合中有很大部分都是浮動利率的公司而言,實在是很大的問題」。
在這些違約的企業中,有些是今年第一次違約,例如電影廣告集團National CineMedia 和基礎建設服務商QualTek。有些則已有違約紀錄,例如Envision Healthcare。
銀行分析師和評級機構預計,違約率將會持續攀升,因為市場預期利率會更長時間維持在高水平,而現已出現連續升息的滯後效應。
這讓持有高風險債務的投資人處境更加艱難,而當他們更難獲得新資金之際,將會導致更多的評級下調、重組和破產。