AI iPhone時刻將到來！ 富蘭克林：科技股估值回升價仍合理

今年倒數計時，聯準會升息近尾聲，科技權值股奮起，但地緣政治成為金融市場最大灰天鵝。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯提斯表示，科技產業不力因素逐漸衰退，當前人工智慧（AI）興起，數位轉型投資觸發下，明年科技前景有望向上，而生成AI將為科技產業創造iPhone時刻，將衍生數兆美元商機。科技股的交易價格較S&P500指數溢價37%，但若剔除微軟、蘋果、 Nvidia，溢價僅15%依此來看，溢價是合理。

富蘭克林團隊調查顯示，數位經濟企業成長速度穩步超越美國GDP成長率，目前經理團隊主要關注十大數位轉型主題，包括：AI、新商業、電氣化和自主性、數位媒體轉型、雲端運算、金融科技、數位客戶參與、物聯網和5G、網路安全、未來工作。

今明年關鍵字仍是生成式AI，ChatGPT 在產品上市短短兩個月，達到1億活躍用戶，微軟也透過生成式助理copilot獲利。強納森．柯提斯表示，生成式AI正在為科技產業創造iPhone 時刻，能顛覆和改變各產業，他今天也現場展示透過生成AI的即時翻譯展演。AI雖然火熱，但部會像2000網路泡沫時代，相較於網路時代，S&P500科技股的估值較低，獲利能力(ROE)較高。

強納森．柯提斯說明，科技產業雖然目前看來衰退，但已有穩定的現象，科技股的交易價格較S&P500指數溢價37%，但若剔除微軟、蘋果、 Nvidia，溢價僅15%依此來看，溢價是合理的，因科技股成⾧結構優越，品質穩定提升。

避免產業爆發力可能伴隨較高的風險，富蘭克林坦伯頓基金專注於可創造營收，獲利，現金流成長的公司，並以全球化布局，聚焦十大數位轉型主題，目前有超過八成配置於美國，側重軟體股超過四成，半導體近兩成，涵蓋微軟、ServiceNow、輝達、艾司摩爾和龍頭企業。

此外，考量創造更高投資效益，富蘭克林坦伯頓科技基金不只投資於上市企業，亦延伸部分資金到未上市公司領域，前者具有流動性、強大的資產負債表，且能以自己的資本為其成長提供資金，後者則能提供長期成長潛力，在利率上升的情況下，它們面對的重新定價壓力相對有限。投資組合中同時結合上市公司、未上市公司，一方面差異化的流動性和報酬表現，將為基金帶來潛在多元化收益，另外還能讓經理團隊對未來可能改變競爭格局的顛覆性前景提供第一手觀察。