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    國內經濟柳暗花明? 吳大任:「太過樂觀」升息循環對出口衝擊未止

    2023-08-19 07:00 / 作者 徐筱嵐
    主計總處下修今年全年GDP為1.61%,而主計長朱澤民也認為今年Q2開始柳暗花明,但學者憂心此說法過度樂觀。廖瑞祥攝
    主計總處公布最新經濟預測,今年全年經濟成長率1.61%,雖然無法「保2」,但「保1」沒問題,甚至預測明年GDP為3.32%,看好出口、民間投資回溫。不過,學者直指預測「太過樂觀」,美國升息循環尚未喊停,歐洲和中國經濟持續疲軟都不利我國出口,企業庫存去化拉長,難再挹注投資,AI訂單暫時無法取代ICT出口,今年保1固然是重點,但也不能輕忽出口衰退帶來的影響持續醞釀中。

    中央大學經濟系教授吳大任受訪表示,今年下半年經濟情勢依舊很嚴峻,畢竟美國升息循環尚未結束,加上美股的跌勢嚴重,歐洲的情況不樂觀,能源價格又開始上揚,在全球製造業表現不佳的情況下,企業所得勢必受到衝擊,投資、消費力道都會減弱。

    台灣房屋集團首席副總裁周鶴鳴與中央大學台灣經濟研究發展中心執行長吳大任,共同發布房市新學術指標「台灣房屋市場景氣燈號」。徐筱嵐攝


    美國升息循環未止 歐洲、中國陷入各自困境

    先從美國的情勢來看,吳大任說,除了觀察美國的消費數據,還有家庭債務已經達到歷史最高,美國家庭消費能力恐怕在今年下半年出現下降,代表終端消費疲軟,對我國出口是雪上加霜,倘若美國經濟疲軟,聯準會(Fed)有可能會採取寬鬆貨幣政策來避免風險,但預測降息也要從明年第二季才會有機會。

    吳大任指出,在歐美經濟情勢尚未明朗的情況下,原本寄望中國大陸疫後復甦能夠拉動全球經濟一把,但中國青年失業率高達20%以上,社會消費品零售總額、全國固定資產投資以及規模以上工業增加值的年增率都持續下滑,民間投資甚至負成長,意味著消費能力下降,所以中國央行才要透過降低存款準備率,來減輕企業借貸成本,引導人民幣貶值,優點是帶來出口的競爭力,但缺點是帶動物價上揚。

    吳大任表示,雖然外界看待中國大陸的經濟政策有不同解讀,單純從經濟政策的擬定方向來看,有其思考邏輯存在。再回頭看台灣面臨的問題,主要是第三季出口表現依舊存在很大的疑慮,在美國、歐洲和中國大陸經濟和消費都出現停滯的情況下,「從第二季就出現轉折」的說法就令人存疑,確實有AI的訂單,但要觀察AI上下游供應鏈能否讓訂單維持下去,畢竟消費需求有可能下滑。

    內需撐起今年GDP 墊高基期後明年難挑戰

    吳大任直指主計總處的預測「太過樂觀」,畢竟內需消費不見得是所得效果,可能是財富效果,國內有許多隱形富豪、財富自由者仍照常進行高端消費,會支撐消費力道,反觀投資增加會出現困難,受到出口衰退影響,企業營收下降、現金流減少,處理得不好甚至導致跳票,舉台積電為例,庫存去化較預期長,產能利用率低,使得投資計畫暫緩或時程延後。

    他認為,對企業而言,在景氣不佳的情況下,要如何增加投資?寄望民間投資帶動經濟成長似乎有點樂觀,「對經濟理論似乎不太熟悉」。國內今年的重點在保1,目前看來內需消費可以支撐,但在基期高的情況下,明年內需樂度是否能維持還有待觀察。

    他提醒,政府不要輕忽出口衰退帶來的影響持續醞釀中,負面衝擊越來越大,企業收益不佳,分給員工的獎金或分紅都會下降,加上股市也有風險,美股不好、中國股市低迷,台股也很難好,從國內6、7月的消費者信心指數(CCI)來看,消費信心來自股市站上萬七,一旦跌破萬六,股民套牢後,對消費帶來負面衝擊,也是關鍵性影響。
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