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    【停滯通膨警報響2-2】電價漲、蛋價漲、利率又漲,普發現金能救經濟嗎?

    2023-04-02 07:30 / 作者 吳馥馨 / 記者
    電價漲、蛋價漲、利率又漲,普發現金能救經濟嗎?pixabay
    3月24日,全民普發現金的疫後特別預算三讀通過了,民眾殷殷期待四個月的6,000元現金已陸續入帳。但白花花鈔票將到手的小確幸,卻被電價漲、蛋價漲、房貸利率也漲的一連串「漲風」澆熄,全民普發現金能拉抬內需、拯救搖搖欲墜的經濟成長率嗎?

    按主計總處推估,普發現金6,000元,可對全年經濟成長率拉升0.3個百分點。

    然而,學者卻認為,政府想藉由發6,000元來刺激內需消息,進而拉抬經濟成長的美意,恐怕被近來的電價上漲、央行意外升息半碼而抵銷掉了。

    3月22日,央行「意外」升息半碼,加計去年四次升息,五度升息累計升幅0.75個百分點。若以1,000萬元房貨、30年每月攤還來計,本次升息半碼後每月房貸約增加3,500元。

    學者:發現金又升息、漲電價 恐適得其反打趴經濟

    中央大學經濟系教授、中央大學台灣經濟研究中心執行長吳大任表示,普發現金只是一次性的,但二個月的房貸就抵銷了,房貸族領到現金後,恐怕就不想增加消費。這與政府最初預料到今年出口不振、寄望普發現金來刺激內需消費的政策剛好背道而馳。

    談到電價上漲的連鎖反應,吳大任認為,僅管九成以上民生用電、84%小商家不漲。但產業用電大戶漲17%、商業低壓用電漲10%,都會反映在未來商品售價,會讓家庭支出增加。

    至於央行以「抗通膨」為由升息半碼,吳大任認為,全球消費需求持續顯著下降,已導致國際大宗商品下跌,例如布蘭特原油價格已從去年每桶120美元跌到每桶70至80美元左右,台灣進口物價壓力會減輕,因輸入性通膨造成消費者物指數(CPI)上漲的壓力會減輕很多,實在沒有升息的急迫性。

    他表示,企業因升息而造成的創傷比房貸族壓力增加來得更深。因為,多數企業的投資、擴廠都是靠銀行融資,尤其在2021年時,那時景氣一片大好、需求旺盛,不少企業都靠銀行融資來擴張;如今企業已因出口衰退而減少營收,但貸款利率、電費成本都在攀升,對企業負擔很重,萬一發生交易違約、產生呆帳,上游供應商收不到錢,接下來的連鎖反應就很危險。

    他忍不住質問,行政院普發現金的原意是提振內需救經濟成長,但接下來卻接連出現經濟部漲電價、央行升息兩項背道而馳的政策,行政部門之間的政策缺乏橫向聯繫,難道要打趴經濟嗎?

    元大寶華推估 普發現金的邊際效果約0.25至0.3倍

    元大寶華日前公布最新經濟預測時,董事長葉銀華也被問及普發現金6,000元對經濟成長拉升的效果。葉銀華分析,依據美國經驗,普發現金政策可觸發的邊際消費效果約0.25至0.3倍,相當於每發100元可增加25元至30元的消費。

    若以普發現金1,430億元,加上房貸、中低收入補貼268億元等措施合計來算,約拉升今年經濟成長率增加0.2個百分點。

    葉銀華也說,相較於2009年、2020年的三倍券、五倍券,當時對消費動能提振效果約維持一季,但現金替代效果高,民眾也可能選擇儲蓄,故而對內需刺激效果恐怕比振興券遜色。

    孫明德認同央行升息來抗通膨

    不過,台經院景氣預測中心主任孫明德則認為,升息僅半碼對台灣經濟造成的壓力沒有那麼大,反而對抗通膨有利。他以臨近的韓國為例,台灣央行連五升後,重貼現率才1.875%,連2%都不到,連韓國的3.5%都比不上,更遑論歐洲已到3%,美國的聯邦基金利率已升到4.75%至5%。

    「台灣都半碼半碼的升,對經濟影響不大,升息就是為了抗通膨。」孫明德說,這對房貸支出影響不大;他認為,目前對房地產影響較大的還是政府的打炒房政策。

    熟悉央行操作的經濟學者則分析,央行升息半碼是有「宣誓性作用」的;他說,縱然市場已不好,但還是要把通膨打下來,更重要的是,美國聯準會3月22日升息1碼後,美國市場利率已升至4.75%至5%,台灣就算不能升1碼,半碼還是要升的,台灣不能完全沒有反應,否則將出現資本外流的問題。

    電價對經濟影響遠大於蛋價

    至於蛋荒造成的蛋價飆漲,孫明德認為,民眾對蛋價感受雖然深,但雞蛋占每天生活支出的比重很低;相較於油價、電價,蛋價對經濟、物價的影響不是那麼明顯。

    至於電價,孫明德也認為,對經濟衝擊不大,特別是相較其他國家電價漲幅,台灣是累積了兩、三年的成本壓力,如今才釋放出來,而民生用電700度以下凍漲、小商店1,500度以下凍漲,對一般民眾影響極小。不過,他也表示,電價漲了大戶,的確要注意用電大戶會否將成本轉嫁到下游。

    據主計總處剛更新過的消費者物價指數(CPI)權重,電費權重1.28%、雞蛋權重0.26%,顯然,漲電價物價的影響力是雞蛋價格的近五倍,電價對經濟的影響遠大於蛋價。
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