聯電Q3價格再調漲! 外資喊進聯電漲價+光通訊雙題材目標價看132元

廣發證券表示，聯電5月13日出現短期股價的回調，仍看好聯電和二線晶圓代工量價齊揚趨勢。主要受益於行業整體產用率回升、價格上漲以及競爭趨緩，加聯電在光通領域的快速佈局，其獲利槓桿將強於一線廠商。上調2026/2027年每股盈餘1%、7%，並將目標價上調至132元，明年每股盈餘有望達20倍。

在產能利率用方面，廣發證券指出，聯電今年首季產用率將從79%回升至，預估第四季可達90%以上。主要驅動因素包括：1）高毛利光通信新訂單；2）一線晶圓廠的溢出需求，包括28nm（如Sony ISP）、40nm（如CIS）、65nm（如interposer）以及8吋（如Samsung LSI及中國客戶PMIC）；3）台積電與三星縮減成熟制程產能。

在光通新需求，主要對應12吋（65nm/55nm）及8吋製程，包括CPO與TFLN薄膜磷酸鋰。針對CPO的PIC，我們預計在美國及中國一線光模塊客戶的潛在訂單帶動下，聯電將今年底前擴充12吋產能，並於2027年底前進一步擴充8英吋產能。與此同時，台積電的PIC產能預計將主要被輝達佔用。至於TFLN，目前出貨量仍較低，未來視技術發展進度，預計到2028年需求有望提升至每月1萬至2萬片。

市場普遍預期，在發出漲價通知後，聯電將於今年第三季針對非長約（LTA）客戶啓動一輪漲價，主要集中於非28nm制程。類似於台積電的策略，因此預期明年上半年針對主要製程再度漲價，部分原因來自高產用率，另一部分則反映化學材料、晶圓及電價成本上升。