曾經的難兄難弟如今天差地遠　為何烏拉圭帶頭降息，阿根廷通膨還在創新高？

阿根廷8月通膨高達124%，創下1991年以來最高紀錄之際，鄰國烏拉圭的央行總裁拉巴特（Diego Labat）正從容不迫地看著國內通膨率創下近20年來新低點，該國貨幣成為拉丁美洲最強的貨幣之一，而且還成為率先降息的領頭羊。

與此同時，阿根廷通膨持續飆漲，資本控管幾乎無法阻擋貨幣貶值，外匯儲備也出現紅字。

這也顯示這些年來的結構性改變，強勢、獨立的機構，再加上政治穩定，幫助烏拉圭的經濟逐漸與最大的鄰國阿根廷脫鉤，而在過去，兩國通常都是齊起齊落。

53歲的烏拉圭央行總裁拉巴特向路透社表示，「烏拉圭已經做好功課」，稱烏拉圭的經濟在數十年前很容易受到阿根廷影響。



在2002年，經濟以農業為主的烏拉圭因為阿根廷發生一場嚴重的金融危機，也面臨了銀行倒閉、高失業率及貧窮率飆高，但這也讓兩國金融體系的「直接」連結之後減弱。

拉巴特表示，「阿根廷當時的問題也是烏拉圭的問題」，「阿根廷當時是烏拉圭第二大貿易夥伴，但如今已經變成第四位，在中國、巴西和歐謀之後」，「如今阿根廷的問題，不在是這裡的問題」。

兩國的命運大不同，非常明顯。

烏拉圭8月的年度通膨率是4.1%，是2005年以來最低點，不到阿根廷8月年度通膨率12.4%的三分之一。

烏拉圭的貨幣披索在2018年與阿根廷的貨幣幾乎等值，如今官方與美元兌換，相差10倍，如果民間兌換將近20倍。大部分的阿根廷人都在平行市場進行交易，因為已被嚴格限制取得美元。

阿根廷央行的外匯存底預估也會見紅，在其努力維持國際貨幣基金（IMF）440億美元的計畫時，有損其支付能力。烏拉圭與此同時，外匯存底穩定維持在80億美元。

率頭降息
烏拉圭的通膨較低，再加上貨幣穩定，讓央行可以在8月開始降息，目前僅約10%，下一次在10月的貨幣政策會議還可能進一步降息。

這可以幫忙舒緩該國因為旱災導致的經濟放緩，導致第二季的經濟活動跟去年同期相比萎縮2.5%。拉巴特對於2024年經濟反彈充滿信心。

與此同時，阿根廷的基準利率已經飆至118%，妨礙了經濟成長，不利取得資金，同時讓國家朝衰退邁進。

阿巴特表示，阿根廷強勢、不停成長，當然對烏拉圭比較好，但是點出了國內非居民銀行存款比例出現下降的趨勢，很多都是來自於阿根廷。根據烏拉圭央行，非居民存款占總存款的比例已經從2001年41.5%的高峰，跌至8%。

這也減少了烏拉圭的曝險，雖然烏拉圭也已經有了自己的機制和信用。政府借貸成本正在降低，而根據摩根大通（JP Morgan）一項指數，烏拉圭今年甚至超越智利，成為該區域風險最低的經濟體。

拉巴特說，「大家對拉丁美洲有種悲觀看法」，「但是烏拉圭是個模範，證明更好的機制如何改變經濟」。