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    一文看完聯準會利率決策觀察重點

    2023-07-26 15:07 / 作者 陳家齊
    美國聯準會主席鮑爾6月29日參加在馬德里西班牙央行舉行的會議。美聯社
    美國聯邦準備理事會(Fed)的利率決策會議即將在台灣時間週四凌晨公布結果,各界廣泛認為這次的會議將升息1碼(0.25個百分點),持續進行對抗通膨的任務。但在近期指標顯示美國通膨加速冷卻的跡象之下,投資人密切關注的將是會後的記者會,看聯準會主席鮑爾(Jerome Powell )是否會給出升息循環已經完成、即將停止升息的訊息。

    彭博新聞給出了「決策日」的關注焦點指南,以下一文說明台灣時間明早凌晨投資人將關注那些重點。

    台灣時間清晨2時發出利率決策,清晨2時30分進行記者會

    預計聯準會負責利率決策的公開市場委員會(FOMC)將把利率上調至5.25%至5.5%的範圍,是2022年初以來的第11次升息,也調高到22年來最高水準。利率決策將在華府時間下午2時公布(台灣時間凌晨2時),FOMC會後聲明預計將表示保留緊縮的態度,表明今年稍後可能再進行額外的升息。聯準會主席鮑爾將在30分鐘後(2時30分)舉行記者會。

    投資人將從鮑爾的談話中,尋找聯準會今年稍後是否會再升息的暗示線索。隨著通膨壓力上個月減弱,投資人認為26日的利率決策幾乎必定升息,但預料之後不會再有升息。相較之下,6月份的聯準會利率決策聲明,曾暗示7月升息後,今年稍後可能要再升息1次。

    花旗集團的經濟學家克拉克(Veronica Clark)說:「他們會保持所有選項,他們必定會保持謹慎態度,只有幾個月較低壓的通膨數據,不足以使他們相信打通膨任務已經完成。」

    聯準會可能板著臉不排除再升息可能性,避免利率太早走軟重蹈40多年前的錯誤

    7月的升息將是緊隨6月的暫停,這樣的做法旨在放慢升息節奏,因為聯準會已在逐步把利率水準提高到接近一個「足夠限制性」的水準,以達成把通膨年率回歸到2%的目標。儘管如此,鮑爾和其他聯準會官員仍希望做出堅決表態,避免通貨膨脹再次飆高。

    全國人壽保險公司(Nationwide Life Insurance Co.)首席經濟學家博斯江希克(Kathy Bostjancic)表示:「他們想避免1970年代和1980年代的錯誤,當時他們過早解除緊縮政策」,太早降息導致通膨反覆重新飆升。

    彭博經濟研究認為,最近美國經濟數據似乎更加支持經濟軟著陸的可能性,聯準會應不至於有意外行為平添波瀾。鮑爾將採取觀望態度,暗示9月利率會議將會跳過 升息,彭博經濟研究相信這次「跳過」將持續更長一段時間。

    FOMC會後聲明

    該聲明可能會保持既有的指引,暗示可能會有「進一步的緊縮政策」。儘管在週四(27日)公布美國國內生產毛額(GDP)第二季數據之前,大多數的經濟數據都指向樂觀方向,但聯準會仍可能仍然把經濟增長潛力描述為「適度」。委員會可能就是否承認最近通貨膨脹加速消退的進展進行討論,或僅表示通膨仍然處於較高水準。

    在3家美國銀行倒閉後,委員會加入了對銀行業的信心聲明,稱美國銀行業「穩健且有彈性」。德意志銀行經濟學家表示,隨著銀行業壓力減輕,FOMC可能會討論把這項用詞移出會後聲明。

    一致決?有異議?

    鮑爾在委員會中保持了強大的一致意見,自2022年6月以來FOMC沒有出現過異議。這種無異議的記錄非常可能繼續下去。

    會後記者會

    鑒於6月通貨膨脹數據「消風」的速度超出預期,在記者會中,鮑爾可能被問到,聯準會6月發布的利率走勢預期「點陣圖」中,對於7月過後今年還有一次升息的預測,是否仍然有效。

    曾在聯準會工作逾20年,目前在Dreyfus and Mellon資產管理公司任職的經濟學家萊茵哈特(Vincent Reinhart)說:「會後的關鍵問題將是,他們會再次升息嗎?你要在這次會議上聽鮑爾在記者會上的態度,是認同還是有所保留。」

    鮑爾還將被問到對最新消費者物價指數(CPI)的評估,該指數顯示通膨年增率已降至3%。如果他傾向支持再次升息,他可能會希望淡化這份通膨降溫報告的重要性。聯準會關注的是另一個反映通膨的指標,即個人消費支出物價指數(PCE)。

    美國能逃過經濟衰退嗎?

    儘管鮑爾持續表示,他認為有「狹窄的道路」可以引領美國進行經濟軟著陸,但FOMC會議的會議記錄顯示,聯準會的人員悲觀預測美國將進入經濟衰退。隨著近期出現經濟穩健的跡象,鮑爾可能會被迫說明他的看法,以及聯準會內部是否仍抱持經濟很可能衰退的悲觀看法。
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