伊朗戰事僵局推高通膨預期　全球債市遭瘋狂倒貨、殖利率屢飆新高

由於伊朗戰爭的僵局推高油價、加劇通膨擔憂，讓市場更加深信各國央行將需要繼續收緊政策，甚至強力升息，全球債券的拋售潮在週一（18日）進一步擴大。多個指標性的公債殖利率都創長期未見的新高。

由於投資人擔心通膨加速，美債全線下跌，30年期美債殖利率飆升至5.13%，創近三年來的最高水準，殖利率上升表示債券價格下挫。日本10年期國債殖利率大漲10個基點，達到1996年以來首見的高位；同時，日本30年期國債殖利率暴漲20個基點，創下1999年該種公債面世以來的最高紀錄。印尼和印度等新興經濟體的債券也同步下跌。

隨著債券殖利率飆升，亞洲股市下跌0.7%。然而科技股逆勢上揚，南韓股市抹去早盤跌幅收高1%。期貨市場顯示歐洲和美國股市週一將面臨更多跌勢。

傳統作為首選避險工具的美元匯價一度連續第六天上漲，美元指數在亞洲早盤強勁上揚，不過到下午時轉而下跌0.1%。由於重啟荷姆茲海峽的努力陷入停滯，且美國總統川普警告伊朗還可以達成協議的時間「正在計時倒數」，布倫特原油上漲1.5%至每桶111美元左右，令市場情緒承壓。

美國預期今年降息2次　變明年3月前會升息一次

週一的動盪延續了上週五股市與債市的拋售潮。目前市場越來越擔心，荷姆茲海峽的實際關閉將使油價維持在高檔、加劇通膨，迫使各國央行將利率維持在更高水準，甚至升息。本週對投資人而言的一大關鍵考驗將是輝達的財報。在此之前，由於市場押注人工智慧（AI）部署所需的數十億美元投資將驅動企業獲利增長，股市數月來一直對日益加劇的宏觀風險視而不見。

滙豐控股亞洲首席經濟學家紐曼向彭博新聞表示：「通膨憂慮已籠罩全球債券市場，鑑於波斯灣能源在短期內幾乎沒有恢復流動的希望，且製造業供應鏈正釋放出價格壓力持續上升的訊號，全球通膨預計將在未來幾個月進一步推高。這將迫使各國央行不得不採取貨幣緊縮政策。」

圍繞美國央行聯準會（Fed）的押注已出現轉變，交易員現在認為，到明年3月前升息已成定局。而在2月下旬伊朗戰爭爆發之前，投資人還預計2026年將會有兩次各25個基點（1碼）的降息。從降息預期變成升息預期可以佐證荷姆茲海峽原油運輸中斷造成的巨大宏觀經濟面衝擊。

雅德尼研究公司（Yardeni Research）總裁兼首席投資策略師雅德尼（Ed Yardeni）寫說，如果聯準會未能迅速消除其寬鬆偏向，「投資人將得出央行已落後於通膨曲線的結論，並將要求更高的通膨風險溢酬。我們預計聯準會將在6月的會議上維持利率不變，並將政策立場轉向緊縮。」

隨著油價上漲加劇全球通膨擔憂，關鍵市場的長期債券殖利率正在攀升。七大工業國組織（G7）的財政部長預計將在本週會晤時討論這場債券拋售潮，不過他們能如何緩解壓力仍有待觀察。