路透：融資成本上升　日本政府發債量三年後可能激增28%

根據路透社週二（17日）所看到的一份日本財務省估算報告，由於債務融資成本上升，日本的年度公債發行量在三年後可能會激增28%。甫獲得歷史性壓倒國會改選勝利的日本首相高市早苗，主張「國家可以在不增加債務的情況下實施減稅」，這項報告直接與她的說法不符。

根據該估算，在2029年4月開始的財政年度，日本將需要發行高達38兆日圓（約7.8兆台幣、2483.2 億美元）的公債債券，以填補支出超過稅收的缺口。這一數字比起2026財政年度的 29.6兆日圓發債金額，激增了28.4%。

雖然日本稅收在景氣脫離「失落30年」後，預計將持續增長，但仍不足以支付同樣持續增加的支出。日本人口快速老化和長期利率上升，正不斷推高社會福利和發債必須支付的利息成本（債務服務成本）。

債務服務成本預計在2029財政年度將達到40.3兆日圓，比2026財政年度的31.3兆日圓激增28.8%，約占總支出的30%。這凸顯了債券殖利率上升對日本財政造成的沉重壓力。

發債支出無可避免將會上升

這份即將提交國會審議的估算報告，揭示了高市早苗在兌現其競選承諾將面臨的挑戰。她曾承諾在不發行新債的情況下，為其減稅和支出計畫籌措資金。

儘管通膨上升和強勁的企業利潤推高了名目稅收，但隨著過去發行的低利債券到期，必須改借入高利率的債券「借新還舊」，日本財政將承受巨大壓力。

日本生命基礎研究所（NLI Research Institute）首席研究員上野剛志表示：「即使利率保持平穩，債務服務成本也會隨時間增加，對日本而言，債務成本上升是無法逃避的現實。」

與美國總統川普一樣，高市早苗也曾多次表態關切央行利率居高對於政府財政帶來的巨大壓力，雖然她沒像川普那樣三天兩頭咒罵甚至威脅開除央行首長。

但由植田和男領導的日本銀行（央行）則是認為，日本長期的零利率、負利率環境嚴重扭曲金融與經濟系統，更應該趁目前日本已擺脫通縮的狀況下，升息讓利率「正常化」。日本目前的基準利率在去年12月的升息後也僅有0.75%，但已經是30年來最高利率水準。

日本財務省的這項發債估算，是基於名目經濟增長率達到1.5%、平均通膨年率1%，以及10年期日本公債殖利率維持在3.0%的假設場景。

而若名目經濟增長率達到3% ，通膨年率達2%，2029財政年度的債務服務成本更將高達41.3兆日圓。