台台併、遠亞併合併效應將浮現　外資調高台灣大哥大、遠傳目標價

隨著台台併、遠亞併合併基準日將在下月登場，台灣電信業在明年（2024年）即將迎來「電信新三國」時代！合併後的效應將在明後兩年陸續浮現。外資最近出具台灣電信業報告，調高2家電信的股票目標價，將遠傳目標價調高至新台幣85元，也把台灣大哥大目標價調升至110元。

摩根史坦利（大摩）23日出具報告指出，台灣五家電信業在過去10年中競爭非常激烈。但隨著合併時程逼近，整體競爭格局有了明顯改善，合併後的市佔率變得更加均衡，分別為中華電信40%、台灣大哥大30%以及遠傳電信30%市佔率。

今年以來，電信三雄在行動服務營收、ARPU（每用戶平均收入）成長率分別有4~7%和3~5%年成長率。大摩預估此成長趨勢將延續到2024年。而在5G多元費率方案及智慧型手機週期因素影響下，大摩預估5G滲透率將從目前40%進而大幅攀升，同步將明後兩年ARPU成長率上調1個百分點。

大摩表示，台台併、遠亞併2宗合併案完成後，預估將節省5～10%總成本，其中大部分來自於網路整併。預估合併首年（2024年）將為新台灣大哥大、新遠傳兩家公司帶來15~20%的EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）以及10%淨利成長。

大摩表示，台灣電信業2023年股息殖利率約4%，相較於中國電信業7～9%、香港電信業7～12%並不算高，因此台灣三大電信股票在大中華區投資市場其實不受歡迎。有鑑於合併後的效益浮現，尤其遠傳和亞太於共享網絡密切整合，大摩將遠傳目標價從新台幣75元調高至85元，將台灣大哥大目標價從95元調升至110元，但對中華電信維持105元目標價。