台經院：2月製造業景氣信號下滑　AI 支撐力道恐遭「這因素」抵銷

台經院今（3/31）日發布2月製造業景氣燈號，受農曆春節連假導致工作天數減少影響，整體信號值由1月的14.81分下滑至11.55分，燈號轉為「低迷」的黃藍燈，排除季節性因素後，1至2月平均仍維持綠燈水準。台經院示警，近期中東戰事推升油價與供應鏈成本，加上美國貿易政策不確定性，恐削弱AI投資帶來的正向動能，在全球金融外溢效應與通膨壓力夾擊，製造業復甦之路面臨地緣政治風險的嚴峻挑戰。

2月全球製造業PMI雖呈現分歧復甦，但國內製造業受春節因素干擾，各項經營指標承壓，信號值較前一個月減少3.26分，導致燈號轉向。不過，若合併1、2月觀察，平均信號值為13.18分，顯示整體製造業景氣基調仍維持在象徵持平的綠燈格局，目前的轉弱主要定調為短期因素。



就細部產業來看，在基本金屬業方面，AI供應鏈需求增加及銅價持續上揚，有助於靶材、銅箔及銅箔基板等產品出口及接單，惟全球鋼市仍偏疲弱，客戶對鋼筋等產品下單保守，加上春節工作天數減少，出口、外銷訂單及生產指數年增率轉為負成長，拖累相關指標表現，故2月本產業景氣燈號續為代表衰退的藍燈。

在電子零組件業方面，AI、高效能運算及雲端服務需求持續強勁，惟春節工作天數減少，抵銷部分進出口、外銷訂單及生產動能，影響原物料投入面指標，加上廠商對當月景氣看壞比重皆較1月增加，拖累經營環境面指標表現，故2月本產業景氣燈號由代表繁榮的紅燈轉為揚升的黃紅燈。

整體而言，2月製造業景氣信號值較上月明顯下滑，主要係受農曆春節落點差異影響，導致工作天數較上年同月減少，進出口、外銷訂單與生產指數年增率同步收斂，進而拖累五大指標表現，使得整體製造業景氣燈號由代表持平的綠燈轉為偏弱的黃藍燈。但2月製造業景氣轉弱主要屬短期因素干擾；若排除春節影響，1至2月平均信號值為13.18分，燈號仍為代表景氣持平的綠燈。

展望未來，儘管AI應用持續擴展，帶動半導體先進製程、先進封裝、雲端設備與電力設備資本支出延續，有助於支撐電子機械業表現，因近期中東戰事推升石油與液化天然氣價格，對全球供應鏈造成干擾，並加劇地緣政治不確定性。能源與其他重要大宗商品供應受阻的程度與持續時間，將決定其價格走勢，進而牽動全球經濟表現，其中能源價格上漲將成為推升通膨、抑制經濟成長的重要因素。

整體而言，伊朗衝突與能源市場動盪已對全球經濟前景產生顯著影響，全球股債市場的金融外溢效應亦進一步加劇對經濟的拖累，且考量未來海灣地區能源基礎設施修復需要時間，油價即便是危機過後仍可能維持高檔。

綜合來看，戰前原本由AI投資所帶動的正向動能，有助於部分抵銷中國經濟疲弱與美國貿易政策不確定性的負面影響，但當前地緣政治風險升溫下，其支撐力道恐將受限，後續仍需持續關注國際情勢與終端需求變化對國內製造業景氣的影響。