龍年經濟成長可望「保3」？ 學者：慎防全球大選年添變數

即將邁入金龍年，IMF發布最新預測顯示，今年全球貿易成長3.3%，美國和中國兩大主要經濟體的經濟成長率也分別上調，似乎意味著全球景氣從去年的谷底走向復甦，可望帶動台灣進出口貿易、拉抬經濟成長，而台灣央行、主計總處及主要智庫都樂觀看待今年全年GDP可望一掃去年陰霾，有機會突破3%。

學者認為，在全球通膨趨緩、經濟軟著陸的情況下，有利台灣出口表現，但不代表出口就能支撐經濟成長，而去年疫情解封之後，內需消費力道強勁，今年能否延續動能將是重要關鍵，又電子、科技產業的庫存去化有成，可望帶動民間投資增加，即便三大面向都樂觀，仍需留意「全球大選年」帶來的變動，尤其是美國總統大選結果，恐對台灣經貿會帶來關鍵性挑戰。

IMF調高2024經濟預測 全球經濟軟著陸、遠離衰退



國際貨幣基金（IMF）1月30日發布「世界經濟展望報告」，上修2024年全球經濟成長率預估值至3.1%，同時，將美國今年成長率預估上修至2.1%、上升0.6個百分點，對中國預估上調至4.6%、調高0.4個百分點；而歐元區的經濟成長預測從先前的1.2% 下調至 0.9%。

另外，IMF認為全球可能發生貿易碎片化（fragmentation），並預測今年全球貿易成長3.3%，明年成長3.6%，但都低於歷史平均水準4.9%。首席經濟學家古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas）表示，全球經濟持續展現出明顯的韌性，通膨穩定下降，成長保持穩定，軟著陸的可能性增加，距離全球衰退的情況還很遠。

全球經濟緩步復甦，對台灣是個好消息，國發會日前發布的景氣對策信號，去年11、12月連續亮出黃藍燈，且分數都在20分，可密切觀察後續景氣是否轉向，而主計總處也預測今年全年的經濟成長率為3.35%，消費者物價指數（CPI）也會脫離通膨警戒線2%，是否意味著2024年的台灣經濟擺脫低迷、生龍活虎？

吳大任：美國消費動能是重點 牽動台灣出口消長

中央大學經濟系教授吳大任表示，美國的人口雖然只有3億多，但去年GDP的規模高達25兆美元，而光是美國的內需消費就占其國內GDP的比重近7成，顯示美國經濟對全球的舉足輕重，且影響台灣甚鉅。而台灣以出口為導向，而美國和中國是主要出口對象，美國經濟情況對台灣有關鍵性影響，以電子零組件的產品為例，在中國組裝成最終產品，銷售到美國跟歐洲，估計我國對美國的直接貿易和間接貿易的出口占GDP比重超過3成。

吳大任指出，觀察美國重要的經濟數據，去年12月就業和零售銷售表現都比上半年佳，但失業率從去年上半年的3.4%到3.7%，整體經濟消費確實不錯，但是年底是美國聖誕長假，在年節效應之下，消費表現一定不錯，只是過了這段時間之後，到今年第1季會有些改變。

吳大任分析，美國信用卡債務已連續2年增加，到了2023年第3季餘額超過1兆美元，相較前一年增加1540億美元，顯示美國家庭支出必須透過信用卡來舉債度日，顯見家庭消費能力打折，前述提及的經濟數據都是平均值，實際上，已有許多家庭陷入經濟惡化，一旦消費能力下降，對美國經濟支撐會出現大問題。

降息有助美家庭壓力紓解 對經濟挹注恐遞延



根據美國最新公布的1月製造業採購經理人指數（PMI）雖然上升至49.1%，卻是連續第15個月呈現萎縮（低於50.0%）。吳大任說，相較之下，非製造業的表現不差，但產值不會太高，畢竟製造業提供的就業人口多，企業聘僱規模也大，失業率若升到4%，確實有助降息，可能減緩家庭的經濟壓力，對刺激消費不見得會有太大的效果。

吳大任也提到，中國為了刺激經濟，去年全球普遍跟隨美國升息，中國採舉降息的貨幣政策，並於2月5日下調金融機構存款準備金率，但刺激消費有限，目前美國家庭、企業跟政府的財務壓力都很大，降息會減少壓力，只是如同升息般，勢必會出現時間落差，降息帶來的效益要到第3季末，才會開始發酵。

回到台灣的經濟情況，吳大任指出，在今年第3季之前，出口會有較大的壓力，若想要回到2022年每月出口平均近400億美元不容易，但有機會維持在350至380億美元之間，相較去年的低基期，正成長約1%，加上去年GDP主要仰賴內需消費支撐，今年要再成長不易。

出口、內需和投資兼具 全年GDP「坐2望3」

吳大任說，在出口提振不易、內需消費支撐有限的情況下，企業的產能無法最大化，對於投資也會趨於保守，從出口、消費和投資三大面向來看，整體表現恐怕不會如預期般樂觀，要「保3」不是完全不可能，只是有難度，推估今年全年GDP有機會在2%左右。

台經院研究六所所長吳孟道指出，從IMF最新發布的「世界經濟展望報告」來看，全球經濟成長率預估值3.1%、全球貿易成長3.3%，貿易動能復甦態勢不太強，主要是需求會比去年強，呈現緩慢復甦，有助於拉抬出口，另一個重要的拉抬因素是投資，將會從去年的負貢獻，到今年回復到正貢獻。

吳孟道也說，隨著產業別不同，對資本支出跟投資的增加也會有差異，目前看來以電子零組件、科技產業為主，去年都在庫存去化，但今年開始在補貨、建立庫存的階段，在一邊去化、一邊補貨的情況下，就會額外增加資本支出，所以，民間投資會比去年好，經濟表現不會比去年慘澹，沒有其他額外變數，經濟成長率有機會維持3%以上。

吳孟道示警：中國經濟下行、美國總統大選是未來變數



吳孟道提醒，現階段的變數是中國，主要是中國經濟下行、持續放緩，為了應對貿易碎片化等因素，會減少對台灣產品的進口，積極扶植本地廠商，將對產業帶來很大的變數，尤其是電子零組件跟資通訊產品造成影響達6到7成，連帶衝擊台灣的出口。

另一個更大的變數則是11月的美國總統大選，吳孟道憂心，美國前總統川普若再度當選，勢必會影響美國對台政策，而川普有一項競選承諾是，對所有進口產品課徵10%關稅，且對稅率較高國家課徵相應關稅的措施，一旦勝選後兌現，對台灣不是件好事。

另外，中國從今年元旦開始，對原產於台灣的丙烯、對二甲苯等12個稅目進口產品中止適用海峽兩岸經濟合作架構協議（ECFA）協定稅率，按現行有關規定執行，相關部門正研究進一步採取中ECFA早收清單中的農漁、機械、汽車零配件、紡織等產品的關稅減讓。

ECFA中止衝擊有限 怕的是...政治目的凌駕經濟

吳孟道說明，2022年ECFA早收清單出口額為204.95億美元，對出口會有一些影響，但在可接受範圍之內，重點在於「是否單純禁止ECFA早收清單」，如果擴大到其他產業，甚至加諸其他貿易障礙，如部分台商的生產線仍在對岸，假設中國對產品的生產地祭出嚴格管制，恐怕會造成更大的衝擊。

吳孟道表示，根據陸委會公布的數據，中國大陸商務部公告對台限制2455項產品進口，在2022年對外出口金額為248.5億美元，占我對外總出口比重5.2%，或許金額並不高，若政治目的大於經濟目的，中國可能自損一點，逼迫台灣就範，限制的品項跟產業範圍恐會越來越多，對此不可不慎。

至於由中國主導、有15個國家共同簽署的區域全面經濟夥伴協定（RCEP）是否也會衝擊台灣出口？吳孟道認為，這是「偽議題」，許多產業如紡織、鋼鐵等產業，早已布局東南亞、預先因應，實際的影響有限，不過，跨太平洋夥伴全面進步協定（CPTPP）可能要加緊腳步，中國已經領先台灣，儘管台美關係現階段緊密，但美國大選的未知數太多，仍需多加留意。