中國疫後復甦熄火　奢侈品集團岌岌可危

在去年底因為投資人押注中國疫後復甦，股價大舉飆漲的國際奢侈品企業，現在正面臨掉頭暴墜的危機。中國的疫後復甦熄火，美國今年可能陷入衰退，使股價漲上天的奢侈品牌出現暴跌危機。

彭博新聞報導，去年10月以來，像是LVMH、愛馬仕（Hermes）這些奢侈品牌，股價曾一度飆漲逾50%，還一度推動LVMH市值衝破5,000億美元，讓LVMH董事長阿爾諾（Bernard Arnault）登上全球首富。但在股價回跌下，LVMH目前市值已經跌回約4,200億美元，阿爾諾的世界首富位置又輸給了特斯拉汽車直創辦人馬斯克。

Stoxx歐洲奢侈品指數5月下挫近5%，是今年來第一次單月下挫。在去年10月開始的暴漲潮中，愛馬仕的本益比一度飆上預期營收的50倍，和AI晶片巨人威達（Nvidia）同等級，漲勢兇猛猶如科技飆股。

Tikehau資本市場公司策略師杜因說：「在這麼高的價位毫無閃失的餘地。購買這麼高本益比的股票，就好像以時速300公里在高速公路狂飆，車子可以開下去，但是如果路上突然出現一點小東西，出現一點問題，下場就可能很快變得非常悽慘。」

投資人當初看好中國經濟在解封後可以快速回彈，刺激消費，但是中國４月的零售數據已經不如預期，工業產出也同樣令人失望。彭博的亞洲區經濟學家指出，愈來愈多跡象顯示中國疫後復甦是否強勁？能否持續？現在都成了問題。

年輕的中國Z世代（約30歲左右）曾是積極擁抱國際名牌的族群，而在中國青年失業率高達20%，科技公司大舉裁員減薪的情況下，這些消費者已對非生活必須的奢侈消費感到猶豫。

在北京工作，現年30歲的聶女向彭博新聞記者說，以前她會去買名牌包包，因為身邊幾乎每個人都會買，但是她已經決定不再買新包包了：「一方面來說，經濟狀況變得不好了，我必須要存更多錢。另一方面，大多數奢侈品牌在疫情期間不斷漲價，很多已經漲到負擔不起的價位。」

奢侈品牌股票的一大賣點，是他們聲稱由於客層集中在富裕階級，不管經濟好壞都有購買支撐力。但是法國興業銀行策略師卡洛揚說：「以這麼高的估值來說，我很難推薦投資人買進。這些股票今年來漲了不少，投資人現在可能要問，是不是高點已過，應該要賣出換投其他產業。」

Kairos合夥公司投資部位經理人托齊奧也說：「儘管在經歷最近一波的修正後，這些股票還是很貴。中國重開的正面因素已經完全反映在股價中了，現在要擔心的是消費支出的新負面消息，所以該是時候減持這些股票。」

在這波猛烈上漲後，奢侈品在歐洲股市的比重大幅增加，尤其是在法國，如果奢侈品類股開始大跌，歐洲尤其是法國股市，將遭到不成比例的重創。

與此同時，奢侈品的全球最大市場美國也正出現警訊。瑞士Swatch集團今年4月在美國銷售額出現衰退，是近2年來首次。卡地亞珠寶鐘錶的生產商歷峰集團（Richemont）股價在5月從歷史新高回跌6%，Swatch更是已回跌20%。