【太報專題】利息會升到多高？聯準會歷史顯示接近10%不是沒有可能

美國聯準會（Fed）為了對抗飆漲至40年高點的通貨膨脹，連續強硬升息，到目前為止利率水準已升到3.25%。不過，如果以過去50年的聯準會升息抗通膨歷史來看，在本波通膨高點達9.1%的情況下，一路升息到接近10%不是沒有可能。

過去50年來，美國的消費者物價指數（CPI）出現過至少10次向上攀升、突破聯準會所偏好2%通膨目標的走勢，除了2008年金融海嘯時期，以及2011年的零利率時期，其他8次聯準會都發動升息循環，一路往上調升利率。

2022年這波升息循環的終點還不知道，但就其他7次升息循環來看，聯準會每次都把利率升到高於通膨最高點才喊停。其中最為極端的前例，是在1980年代伏克爾（Paul Volcker）擔任聯準會主席，猛打通膨時所創下。1980年美國通膨年率攀上13.5%的高點，伏克爾則是一路升息到20%才喊停。

伏克爾的激進手段日後受到經濟學家推崇，因為在他強硬升息，「打斷通膨的脊椎骨」之後，美國快40年未再出現接近兩位數的通膨，直到今年美國通膨一路飆上9.1%，才讓人驚覺過去40年來美國通膨是多麼受到控制，如今則以驚人速度失控。

現任聯準會主席鮑爾飽受批評，被認為在通膨問題上行動太遲，但他連續三次升息0.75個百分點，動作不可謂不大。假如鮑爾完全效法伏克爾的強硬措施，聯準會的升息的終點站可能是一路升到9.1%以上，目前3.25%的利率還只是前菜。

當然，目前時空環境與貨幣政策和40年前相當不同，現在華爾街分析師仍普遍預期，這波升息循環應該可以在明年抵達5%左右時停下。