WSJ：外資今年已自中國股市撤離7550億　地緣政治風險是頭號因素

《華爾街日報》報導，自今年8月以來，約240億美元（約7550億元台幣）外國資金自中國A股撤離，是有紀錄以來金額最大且持續時間最久的外資撤離潮。分析指，在美中對抗的大背景下，投資中國「從未如此危險」；中共對台動武的可能性、中國房地產暴雷、消費者信心下降也令外資躊躇不前。

報導稱，以往中國經濟看好時，地緣政治風險只是全球投資者心中的次要考量，現在則是首要考慮因素，也讓很多人對於投資中國猶豫再三。

過去一年來，美中關係惡化對中國經濟和金融市場有顯著影響。美國今夏發布禁令，禁止美國人投資中國某些高科技行業。美國還針對可用於發展先進晶片的技術實施出口限制，以免中國用於發展軍事技術。

受到華府晶片禁令的衝擊，中國網路巨擘阿里巴巴11月被迫擱置分割雲端計算子公司的計畫，在美股價一天崩跌近10%，市值滑落200億美元。此事恰好突顯美中關係的緊張可能使投資者蒙受意想不到的損失。

如今，國際創投公司和私募股權投資者在評估中國企業時更加謹慎。歐洲私募股權公司CVC Capital Partners香港營運合夥人Alvin Lam在11月的AVCJ私募股權和創投論壇上直言：「現在對於每一筆交易，我們都會優先考慮地緣政治風險、監管風險，甚至在我們尚未正式評估它的商業吸引力和商業模式之前。」

同一場會議上，安邁企業顧問公司（Alvarez & Marsal）亞洲業務主管劉佑昌（Xuong Liu）則表示，在中國投資的門檻「非常非常高」，「顯然，有一些行業是禁區」。

自2021年以來，美國在經濟和金融方面與中國進一步脫鉤。美國要求投資人不得持有美國認定資助中國軍方的公司股票。中國國營的中國移動、中國聯通、中國電信等和國營能源公司被迫從美股下市。

美國也禁止投資其他被列入黑名單的中國公司。

去年俄羅斯入侵烏克蘭後，美國就對俄羅斯實施廣泛制裁，禁止投資俄國股票和債券，這也進一步讓投資者看到了過度曝險於中國的風險。

此外，台海危機的風險也讓投資者升高警惕。加州聖地牙哥ClariVest資產管理公司投資長佛漢（David Vaughn）就說：「我們都在密切關注台灣發生的事情。」他表示，如果地緣政治緊張狀況不改善，他預計國際投資人將進一步減持中國的證券。中國的房地產危機和消費者信心下降也令他憂心。

事實上，近期已有大量外資自中國大陸的股市撤離。自8月以來，國際投資者已透過香港的交易通道「滬港通」、「深港通」從上海A股或深圳A股撤資逾240億美元。根據中國主要金融數據供應商萬得資訊，這是滬深港通自2014年建立以來金額最大、持續時間最長的外資淨流出。

這些資金外流的情況，與中國經濟呈現疲軟的時期相符。MSCI中國指數今年已下滑10%，勢將迎來連續第三年下跌。

許多華爾街主要銀行的市場策略師表示，大多數避險基金和主動式管理基金經理人都已出脫中國股票，而且在中國經濟前景和美中關係大幅改善前，不太可能回到中國股市。

摩根士丹利（Morgan Stanley）的策略師已警告投資者，由於美國和台灣都將舉行總統大選，2024年的「地緣政治複雜度將持續」。

馬里蘭州投資公司Sands Capital的投資經理波耶（Teeja Boye）表示，該公司的新興市場成長策略在2021年中有30%資產對中國曝險，截至今年10月底已下降到約17%。

他表示，中國正在經歷房地產短期壓力和工業生產下降，又在此同時和美國的關係惡化，「我們唯一能期望的就是事情不會變得更糟」。