Q2景氣由負轉正？ 學者：全年GDP決戰第4季 股市可載舟亦可覆舟

主計總處公布最新第2季GDP為1.45%，相較5月底預測雖然下修，但回頭看首季的GDP是-2.87%，很明顯由負轉正，由於外銷訂單及投資仍顯疲軟，只靠民間消費撐起國內經濟，股市更成為極大助力，但國內經濟就此能一帆風順嗎？學者認為，在民間消費、股市動能維持的前提下，全年GDP將決戰第4季，但由於股市並無基本面支撐，將成為重要的不確定因素，切勿過度樂觀。



今年「保2」難度極高 「保1」成重要指標

外銷訂單連10黑、出口創14年來最大跌勢，台積電、聯電、友達等知名大廠舉辦Q2法說會時，也不諱言供應鏈庫存持續調整，受到總經環境疲弱及中國需求復甦比預期緩慢等影響，種種因素讓官方和智庫等機構紛紛下修今年全年的經濟成長率（GDP）。

行政院主計總處28日公布今年第2季GDP預測，從5月底預測的1.82%，下修至1.45%，全年GDP的預測要等到8月中旬才會公布；不過，中央銀行在6月中旬的理監事聯席會議早已下修全年GDP從2.21%至1.72%，中央研究院公布最新的GDP預測更是大減0.85個百分點，下修至1.56%；其他知名智庫包括台經院、中經院和台綜院也分別預測1.66%、1.60%和1.45%。

目前看來，國內今年GDP「保2」恐有難度，「保1」應該不成問題，儘管通膨呈現趨緩，但從國際原油價格再度攀升、俄羅斯退出黑海穀物協議恐使全球穀物價格上揚、全球央行恐持續升息等因素，大幅提高經濟不確定性因素。

邱達生：民間消費動能高於預期 GDP能否守住「決戰第4季」



台經院研究員、東海大學經濟系兼任教授受訪時表示，仔細研究主計總處發布的最新數據，整體民間消費實質成長竟高達12.14%，抵銷掉外需負成長，「這在以出口為導向的國家來講，是很少見的事情」，以往只要出口表現不佳，勢必會衝擊經濟成長率，但這次很罕見地看到內需能抵銷外需脆弱。

邱達生認為，綜合國內外各預測機構的看法，目前第3季出口要由負轉正，仍有挑戰，加上去年基期偏高，接下來的態勢應該是「決戰第4季」。由於國際局勢出現轉機，美國通膨減緩幅度似乎優於預期，市場多半預測7月有機會是最後一波升息，再加上美國也即將面臨大選，讓終端需求有逐漸回溫跡象。

不過，邱達生也說，目前主要是疫後出現報復性消費，加上經濟活動恢復正常，另一個支撐點是股市，市場應是預期美國升息可望走到終點，資金湧入股市，台股守在萬七；倘若民間消費在下半年維持動能，台股也能支撐下去，或許無法保2，但經濟成長率有機會上修，可以說，下半年股市將是重要而不確定的因素。

吳大任：股市伴隨風險超乎想像 AI概念股不可不慎



中央大學經濟系教授吳大任表示，由於出口衰退幅度大，連帶影響進口的衰退幅度也很大，在減項變少前提下，GDP數據確實會增加；至於民間消費部分，也涉及到去年基期較低，以及台股站上萬七，激勵股民的樂觀情緒，讓GDP由首季的-2.87%，到第2季轉為1.45%，只是今年存在許多變數，現階段很難進行精確的判斷，「現在保2確定不行，保1挑戰有可能達成」，也是一件好事。

吳大任也提醒，儘管我國出口在第4季有機會轉正，加上第4季以往都是歐美的消費旺季，但在美國聯準會是否在9月繼續升息，以及美國的個人消費支出，受到物價上揚的影響，在調整消費組合時衝擊終端消費，呈現個位數成長，與我國出口有密切的關係，現在看到的出口衰退還不見得是谷底，外界都不要掉以輕心。

吳大任強調，身為財經學者並非唱衰經濟，而是憂心面臨風險控管時，政府是否已有預警措施，事前預想各種可能性，政策超前部屬，否則等到失控情況發生，恐難亡羊補牢。儘管現階段觀察，台股確實很強，也讓許多家庭收入增加，但股市伴隨的風險很高，尤其是AI概念股，有些業者雖然是供應鏈端，但資本支出增加快，也會造成後續營運問題，不能過度樂觀看待。