面對伊朗戰爭的不確定性　鮑爾再次選擇「等等看」

美國聯邦準備理事會主席鮑爾曾在新冠疫情後錯估形勢，太晚升息，看到美國通膨猛漲至數十年新高。而這一次，面對伊朗戰爭掐住全球五分之一原油供給、油價正在猛烈上揚的局面，鮑爾再次選擇「等等看」。只是這次的終局，可能要等到他的下一任才會來面對。

分析師普遍感到這次的繼續維持利率不變，是帶有寬鬆意味的「鴿派暫停」，聯準會目前看來傾向先密切觀察油價上漲會持續多久，會帶來什麼樣的影響，但是不要先發制人調整利率。

但是這樣的態度可能等來不太理想的結果，Spartan資本證券公司首席市場經濟學家卡迪洛說：「聯準會非常謹慎，他們是在講：『我們不知道戰爭會發生什麼，特別是能源價格。』我認為第四季之前不會有任何降息。如果油價不降，經濟增長可能低於1%但通膨走高，這就是陷入停滯性通膨（Stagflation）。」

CFRA股票市場策略師史托瓦爾認為，聯準會目前對美國經濟還是感到樂觀，他說：「他們傳達的是：一方面擔心油價對通膨的壓力，另一方面相信經濟依然穩固。他們認為通膨在對經濟造成傷害前會自行化解，經濟只是在通過『減速丘』而不是『撞牆』。」

B. Riley財富管理策略師霍根說：「這次意外沒那麼鷹派。有意思的是他們下調了通膨展望並上調經濟成長預期。目前的數據還沒包括伊朗戰爭的影響，甚至今天的PPI（比預期更高的生產者物價指數）也沒反映進去。我們不會再聽到通膨是『暫時性』的說法，鮑爾會強調他們正在嚴密監控。」

聯準會無法預測戰爭，發球權不在聯準會

就今年的利率走勢來說，聯準會仍然預估今年會降息1次，尚未轉向預期調升利率。鮑爾在會後記者會中強調，聯準會將根據即時的經濟數據進行判斷，隨時準備好各種方案，包括升息，不過他目前認為轉而升息的機率不大。

高盛資產管理公司固定收益主管羅斯納說：「聯準會將維持『觀望模式』，等待中東局勢明朗。我們仍舊認為2026年有兩次『正常化』降息的空間，但這取決於衝突會持續多久。」

但是有分析師直接抨擊鮑爾的舉棋不定。Annex財富管理公司首席經濟學家雅可布森說：「他們對油價只是瞎猜。2026年可能像過去幾年一樣：衝擊發生、聯準會感到意外，最後在9月降息。」

而無論是感到聯準會過於遲疑、是鷹派還是鴿派，分析師都同意一件事：發球權現在不在聯準會手上，一切都還是要看伊朗戰爭的進行狀況，看戰爭何時能夠結束。

鮑爾的聯準會主席任期將在5月結束。在此之前，他將在4月底主持任內最後一場利率決策會議，而伊朗戰爭屆時是否能夠結束，目前都無法預料。