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彭博:虧損10年終於大賺 美國頁岩油今年第2季盈利將破紀錄

  • 更新2022/08/01 17:15
  • 發布2022/08/01 17:10
  • 作者/ 林宜萱

俄烏戰爭之下,能源價格漲;美國帶領歐洲制裁俄羅斯能源,但石油和天然氣需求一直都在,這就是頁岩油產業開出碩果的時機。彭博新聞報導,美國頁岩油鑽探商近日將公布的第二季財報中,利潤將會創新高,創造255億美元(約6749億元台幣)自由現金流,今年自由現金流量有望超過1000億美元(約3兆元台幣),比去年多出一倍以上。

彭博新聞7月31日報導,水力壓裂(Hydraulic fracturing)技術的發展,讓美國得以觸及從前無法從頁岩岩層抽取的資源,短短十多年內,美國從一個原油產量不斷下降的國家躍升為世界主要的油氣來源。

但壓裂技術和設備成本代價也很大。在新冠肺炎大流行前的10年內,美國28家獨立頁岩能源商共虧損約1150億美元(約3兆4493億元台幣)。

不過,彭博新聞計算這28家公司的公開交易資訊,估計今年第二季營收帶來的自由現金流(Free cash flow)達到225億美元,這段時間賺進的現金也足以抵銷過去約10年來虧損金額的四分之一。

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美國28家獨立頁岩能源商近10年來的自由現金流量變化,可見今年第二季大增。彭博新聞

彭博計算,自新冠疫情大爆發的2020年至今年第二季末,美國頁岩油業的收益將達850億美元,獲利狀態至少會持續至今年年底。預計今年美國頁岩油產業的自由現金流量將超過1000億美元,是2021年的兩倍多,更是2018至2020年總收入的9倍。

就算原油價格回落,頁岩油業仍能繼續獲利

美國基準西德州原油(WTI)價格在6月時達到每桶122美元(約3659元台幣)後回落,目前價格是每桶95美元(約2850元台幣)。

加拿大豐業銀行(Scotiabank)駐紐約分析師Paul Cheng表示,這28家美國頁岩能源商「幾乎每家都即將報告破紀錄的收益、和破紀錄的自由現金流量」,即使成本呈現上升趨勢,自由現金流量也會很驚人,就算油價回落到每桶80至90美元(約2400至2700元台幣),這種獲利情況也會繼續維持。

今年標普500指數前10名股票,有7支是石油公司或煉油廠。「股神」巴菲特的控股公司下重本投資的美國西方石油公司(Occidental Petroleum)報酬率達到117%,領先群雄。

有些分析師還認為,能源股被低估了。能源投顧諮詢公司都鐸皮克林霍特(Tudor, Pickering, Holt & Co)的分析師波提洛(Matthew Portillo)表示,獨立產油商將頁岩油長期定價設為每桶55至60美元(約1650至1800元台幣),但實際上油價可能在接下來好幾年都維持每桶100美元(約3000元台幣)上下。

波提洛說,股市正呈現類似2008年次貸風暴時的衰退,但原油基本面仍吃緊,造成股市和現實有脫節,現在一些高階主管會積極買回被拋售的股票。

頁岩油商已在為2023年布局,成本高沒關係

頁岩商Matador Resources Co預報財務數據中,淨收入就增加了4倍,股息則翻倍,可以看出業績火紅。但也警告,由於成本上升、並計劃添置另1台探鑽機,預計成本支出將增加17%。

油田服務公司終於有籌碼可以向頁岩油商提高技術和設備費。第二大的水力壓裂技術商自由能源(Liberty Energy)執行長萊特(Chris Wright)說,開價的權力通常都在客戶手中,「現在狀況大不同囉」。

而最大的壓裂技術商哈里伯頓(Halliburto)表示,開鑿新油井所需要的設備,在今年市場上已幾乎售罄,客戶已經開始談2023年的計畫,比預期中要早得多。

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美國北達科他州巴肯頁岩的鑽井平台。彭博新聞

獨立能源公司赫斯(Hess Corp)表示,成本上升的影響很明顯,估計頁岩油業的通膨率會達到20%。這個負擔還可以控制,因為即使油價是每桶60美元,赫斯的北達科他州巴肯(Bakken)頁岩油井都能帶來逾10億美元(約300億元台幣)的自由現金流,以投報角度而言相當驚人。

俄烏開戰,美國產油量增

在俄烏戰爭開打後,歐美減少與俄羅斯通商,在美國率領下抵制俄國油氣。《日本經濟新聞》今年3月報導指出,美國政府呼籲原油企業增產,投資者也在推動產量,「美國是世界最大的原油生産國,增産可能讓美國對能源地緣政治的影響力加強」。

《日經》引述美國能源部資訊管理局(EIA)估計,美國今年12月的原油月產量預估可達1264萬桶,比2月增加100萬桶以上,「增加的大部分都是頁岩油」,預計在2023年7月能達到月產1297萬桶,打破2019年11月創下的最高紀錄。

能源地緣政治是美俄角力戰場之一。早在俄烏戰爭前,美國就大力反對歐洲過度仰賴俄羅斯油氣,警告這會加深俄國政治影響力。德國與俄國合作打造「北溪天然氣2號管線」(Nord Stream 2)時,川普政府對北溪天然氣公司和相關業者祭出制裁;北溪2號去年9月竣工後不久,俄羅斯集結大軍準備進攻烏克蘭的傳聞甚囂塵上,而後成真,德國最終凍結了北溪2號的啟用審核程序。

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