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金融和經濟數據均遜於預期 中國央行意外降息應對需求疲軟

  • 更新2022/08/15 11:56
  • 發布2022/08/15 11:53
  • 作者/ 彭博新聞

面對7月份不及預期的金融數據和經濟數據,中國央行15日意外下調中期借貸便利(MLF)和逆回購操作利率,並同時進行今年首次MLF縮量續作。

據中國央行網站公告,週一(15日)開展4000億元人民幣1年期MLF,利率從2.85%下調到2.75%。在此前的彭博調查中,受訪的經濟學家均預測利率將持穩。同時,央行也將7天期逆回購操作利率下降10個基點至2.0%,並繼續維持20億元的規模。

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中國7月金融和經濟數據均遜於預期。圖為北京街頭。路透社

澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆指出,下調利率出乎意料,這可能是對12日發布的金融數據作出的回應。「政府對於經濟成長仍然保持謹慎而不願撒手不管,」他指出,「央行降息,也有利於解除市場對於政治局會議可能放棄成長目標的擔憂。」

中國央行12日公佈7月份社會融資規模、及新增人民幣貸款,均遠低於經濟學家預測,顯示雖然銀行間流動性充裕,但由於經濟受到房地產和疫情的影響,企業融資需求顯著放緩。央行宣布降息之後,統計局公佈的7月社會消費品零售總額、工業增加值等也均低於市場預期,顯示經濟復甦之路仍然顛簸。

主要經濟數據一覽:

  • 工業增加值7月同比上漲3.8%,低於6月份的3.9%、以及市場預期的4.3%
  • 社會消費品零售總額上月同比成長2.7%,低於4.9%的預期
  • 前七月固定資產投資同比增加5.7%,低於6.2%的預期
  • 調查失業率從前月的5.5%下降至5.4%

楊宇霆表示,7月份的經濟數據「十分令人警惕」,疫情清零政策持續對服務業和家庭消費造成影響。

此外,今公佈的7月份房價數據連續第11個月下跌,繼續顯示房地產市場受到的壓力。統計局的數據顯示,70個大型與中型城市7月新成屋價格較6月下跌了0.11%;6月跌幅為0.1%。7月中古屋價格下跌0.21%,與前月跌幅一致。

摩根大通分析師在14日的報告中稱,中國房企上半年的淨利潤可能同比下降30%,市場正在觀望政府是否會有強力的政策支持和銷售回暖;在這兩者出現積極跡象前,房地產行業沒有企業能夠倖免。

開源證券研究員楊為斆(音同「學」)在採訪中表示,雖然4至6月經濟在邊際上有所上行,但目前看經濟壓力仍然較大,12日公布的金融數據低於預期,預計整個經濟很可能會在下半年繼續往下走。

意外降息的消息提振了中國債市。北京時間10時25分,10年國債活躍券殖利率跌逾5個基點,報2.675%,參考中債殖利率估值,創2020年5月來的最低;1年期殖利率降10個基點,報1.725%。

A股主要股指雖然受降息影響一度衝高,但由於7月經濟數據不及預期,又再度走弱,滬深300指數跌0.16%,對流動性敏感的創業板指數上漲約0.9%。

「政策轉變」

對於中國央行15日的降息,渣打銀行的中國宏觀策略主管劉潔稱,「這可能是一種政策轉變,顯示在美國聯準會未來不那麼鷹派的背景下,中國央行可能會變得更加鴿派。」她指出,最近的數據表明,中國經濟目前面臨的顯然是一個需求問題,而不是供應問題,比如企業信貸需求疲軟,家庭對商品和服務的需求偏弱,比起注入額外的流動性,降低利率、刺激需求是更好的解決方案。

彭博匯總的數據顯示,本月有6000億元MLF於16日到期,MLF口徑央行將淨回籠2000億元,為今年以來的首次淨回籠,本次央行MLF的操作量符合此前經濟學家預測。

央行MLF操作中,量上的回籠、價上的下調也凸顯目前貨幣政策的兩難。雖然實體經濟融資需求不足,成長面臨逆風,但進入8月份以來,銀行間七天期質押式回購加權平均利率再下一個台階,下探至1.3%左右,遠低於央行2.1%的逆回購操作利率。隔夜品種也維持在2021年初以來的低位,但成交量卻在歷史高位附近,顯示流動性在銀行間市場淤積,銀行之間槓桿交易的熱情高漲。

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